天风证券601162）股份有限公司孙海洋近期对顾家家居603816）进行研究并发布了研究报告《乐观展望以旧换新催化》，本报告对顾家家居给出买入评级，当前股价为33.15元。

　　我们预计收入下滑主要系内销复苏缓慢且剥离天禧派影响，利润受到汇兑损益减少影响。

　　Q3公司积极推进“816全民顾家日”活动，在保价全年的基础上，首次提出软体家居产品90天无理由退换货、对于市场主销套餐和重点单品实现7天闪电发货等服务承诺，不仅覆盖了沙发、床等核心软体家具品类，还延长退换货期限至远超行业平均水平，为消费者提供了更为宽松的试错空间和更加灵活的选择权。

　　9月以来公司积极响应国家政策落实以旧换新补贴，9月9日举行“以旧换新季”启动仪式推出“拉旧不花钱，换新再省钱”政策，在各地政策优惠基础上，消费者以旧换新可再享最高2000元购物津贴，同时开启惠民焕新工程第3期活动；我们预计Q4经营有望改善。

　　公司外贸进一步完善内部价值链一体化运营机制，加快海外制造基地、海外分公司的系统运营能力提升；渠道方面，公司稳步提升传统零售商业务、大力发展商超业务、进一步提升SPO业务占比，并积极探索自有品牌出海模式，外贸业务形态持续丰富。

　　公司深入贯彻一体两翼战略，在地产下行周期积极变革调整，此前高管大额增持、发布股票激励计划(草案)彰显经营信心。当前伴随以旧换新补贴落地，我们预计经营有望改善。根据24年三季报，考虑当前地产销售及内需仍低迷，调整盈利预测，预计24-26年归母分别为18.5/20.5/23.0亿元(前值20.9/23.2/26.0亿)，对应PE为15X/13X/12X。

　　风险提示：地产持续疲软海外需求不及预期，贸易摩擦风险，新渠道开拓进程缓慢，行业竞争加剧

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投601066）证券叶乐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.25亿，根据现价换算的预测PE为13.48。

　　该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为37.24。